沒有人知道惠普今后的路會怎樣？
早在赫德突然離職之前，這就已經(jīng)是這家IT巨頭面臨的問題了。鑒于這位前首席執(zhí)行長在科技公司NCR的成功任職，他贏得善于運(yùn)營精簡企業(yè)的聲譽(yù)是理所應(yīng)當(dāng)?shù)�。他的前任費(fèi)奧瑞娜(Carly Fiorina)給他留下了成熟的果實等著他來摘。赫德上任之初，惠普的營業(yè)利潤率只有6%。經(jīng)過大幅的成本削減之后，截至上個季度，惠普利潤率增長了一倍，至12%。
赫德留下的是一個利潤率已經(jīng)沒有太大上升空間的公司，因此提高利潤率看起來不像是今后創(chuàng)造股東價值的一個可選方法。這就意味著，赫德的接班人將不得不尋求增長，這對一家銷售收入已達(dá)1,250億美元的公司來說是項艱巨的任務(wù)。
投資銀行Caris & Co.分析師西赫拉(Robert Cihra)估計，自赫德接管公司以來，惠普的個人電腦業(yè)務(wù)是大部分收入增長的推動力。不過，該業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤率只有5%。過去兩個季度里，惠普的份額一直被亞洲競爭對手聯(lián)想集團(tuán)(Lenovo Group)和宏 (Acer)所擠占──宏 贏得份額的速度則更快。
西赫拉估計，惠普居市場領(lǐng)先地位的打印業(yè)務(wù)創(chuàng)造了17%的強(qiáng)勁利潤率，不過增長卻只有3%。對惠普的服務(wù)業(yè)務(wù)來說也是如此，在惠普收購了電子數(shù)據(jù)系統(tǒng)公司(Electronic Data Systems)之后，該業(yè)務(wù)成了惠普的一大部分，利潤率為16%，而增長只有2%。
赫德在任之際正在實現(xiàn)增長上進(jìn)行投資，擴(kuò)大惠普的銷售團(tuán)隊，同時收購網(wǎng)絡(luò)設(shè)備公司3Com和手機(jī)生產(chǎn)商Palm。理論上講，這兩家公司看起來都像是不錯的收購對象。不過，相對于惠普巨大的收入基礎(chǔ)來說，這兩家公司都相對較小。盡管3Com擴(kuò)大了惠普面向數(shù)據(jù)中心的產(chǎn)品（這是一個吸引人的領(lǐng)域），它的銷售卻令惠普總銷售額僅僅增加了1%。而Palm在智能手機(jī)市場則面臨著激烈的競爭。
據(jù)湯森路透(Thomson Reuters)的數(shù)據(jù)，在赫德離職引發(fā)惠普股價大跌8%之后，惠普市盈率為九倍（根據(jù)2011年預(yù)期收益）。這個價位低于英特爾(Intel，10倍)、微軟(Microsoft，11倍)等成熟的大型股技術(shù)公司，也低于最接近的競爭對手國際商業(yè)機(jī)器公司(IBM，11倍)。這樣的差距可能是有道理的：惠普眾多的業(yè)務(wù)使之比這些公司更難管理，不過這一點(diǎn)還有爭議。為彌補(bǔ)差距，使股價重回每股50美元，惠普可能需要用另外一個運(yùn)營高手替代赫德。
不過，將股價提高到這個價位以上需要任何人都難以實現(xiàn)的強(qiáng)勁增長。最大的風(fēng)險可能是，赫德的繼任者試圖在收購領(lǐng)域進(jìn)行大手筆交易，比如開出過高的價格買下一個時髦的軟件公司。
對投資者來說，不幸的是惠普看起來處于一個可能沒有出路的戰(zhàn)略死胡同。
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